Gucci 复苏乏力：2026 年一季度 Kering 股价暴跌 9.3%

奢侈品行业持续面对严峻的宏观经济逆风，Kering 所受冲击尤为明显。这家法国奢侈品集团在公布表现平平的第 1 季业绩后，其股价于巴黎大跌 9.3% 至 254 欧元。这一急挫突显出，市场高度期待的旗舰品牌 Gucci 业务反弹所需时间，远较投资者原先预期更长，而全球经济走势反覆及中东局势持续紧张，亦进一步放大相关挑战。

在 2026 年首 3 个月，Kering 公布整体收入下滑 6.2% 至 35.7 亿欧元，但按有机基础计则大致持平。拖累整体表现的关键是 Gucci，其申报收入按年锐减 14.3% 至 13.5 亿欧元（有机基础下跌 8%）。尽管集团品牌矩阵囊括 Saint Laurent、Balenciaga、Bottega Veneta 等时装巨头，本季为数不多的亮点却主要集中在珠宝及眼镜业务。

随着市场预期 2026 年出现的奢侈品全面复苏尚未兑现，焦点现时转向即将于 Florence 举行的 Kering 资本市场日。据 Citi 分析员 Thomas Chauvet 指出，第 1 季业绩数字在备受关注的「ReconKering」巡回简报面前仅属「次要」，届时新任行政总裁 Luca de Meo 预计会正式公布其策略路线图。分析员认为，未来股价支撑将高度依赖严格成本纪律、逐步降低财务杠杆，以及在由 Demna 领导的 Gucci 创意方向能否成功实施。

Kering 目前面对的压力，其实正反映整个欧洲奢侈品市场的普遍降温。竞争对手 Hermès 因第 1 季销售表现疲弱，多数品类未达预期，股价下挫 8.2%。与此同时，行业龙头 LVMH 则在第 1 季录得约 1% 的温和有机增长，股价仅小升 0.1%，表现相对稳定；至于 Richemont，则在 5 月公布全年业绩前先行回落 1.9%。